第113章 爆仓、逼仓、穿仓、锁仓（2/2）

多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积可用于交割的实物，于是现货市场的价格同时升高。这样当合约临近交割时，迫使空头投资者要么以高价买回期货合约认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法交出实物而受到违约罚款，这样多头头寸持有者即可从中牟取暴利。

一般来说，多逼空的行情比空逼多的行情更常见一些。因为作为空头是需要向市场交货的，空头卖空的数量可能远远超出自己所拥有货物的数量，或者空方货物的质量达不到期货交易所规定的交割标准。

当临近交割的时候，多头可以利用自己的资金优势或者信息上的优势让期货合约的价格一直上涨。其实多头也不一定真的要买空方的现货，多头其实更想逼迫空头砍仓，自己达到获利平仓的目的，不过多头一定是有足够的底气才会这么做的。

反观作为空头是没有底气的，因为手里一是没有足够多的可交割的货物，二是因为期货合约的价格大涨，账户有着巨额的亏损，空方的压力其实是非常大的。一旦他们的资金不足或者心理承受能力达到极限就会被迫砍仓。

空逼多是空头在期货市场上开立大量空头合约，打压价格，遇到这种情况，只要多头有足够的资金，空头的打压计划就失败了。不像多逼空，空头确实没有交货的能力。只要有接货的能力逼迫多头砍仓是比较困难的，所以空逼多并不常见。

刘磊坤翻开下一页后，目光被“穿仓”这两个字吸引住了。他仔细阅读着关于穿仓的介绍：

穿仓，顾名思义，就是穿透了仓位。具体来说，它是指投资者账户上出现权益为负值的风险状况。也就是说，投资者的亏损已经超过了他们在开仓前账户上所缴纳的保证金，导致他们不仅损失了自己的资金，还对期货公司产生了债务。

这种情况通常会发生在极端的市场行情下，例如价格剧烈波动、突发事件等。而理解穿仓这一现象，需要从期货交易的本质套期保值以及它衍生出来的投机属性两方面解释。

以一家煤炭公司举例：假设这家煤炭公司的高管预计未来几个月内煤炭价格可能会上涨，但同时又担心如果价格下跌会给公司带来巨大损失。于是，他们决定通过期货交易来对冲风险。

在期货市场上，该公司可以选择买入一份焦煤期货合约，这份合约规定了在未来某个特定日期以约定价格购买一定数量的焦煤。这样一来，如果焦煤价格真的上涨，公司可以通过期货合约的盈利来弥补现货市场上的成本增加；反之，如果煤炭价格下跌，虽然现货市场遭受损失，但期货合约的收益能够部分或全部抵消这些损失。

然而，当市场形势变得异常严峻时，比如焦煤的价格暴跌且远超预期，那么这家公司在期货市场上可能面临巨额亏损。此时，如果他们没有及时追加保证金或者平仓止损，就有可能发生穿仓事件。

以个人投资者举例：个人投资者买卖期货合约就是为了赚取差价从中获取利益。如果个人投资者预期未来几个月煤炭的价格可能会下跌，于是做出了卖空某焦煤期货合约的行为，然而事实却是焦煤价格大涨，在期货市场上的表现就是多个一字涨停，而做空的投资者无法买入该合约进行平仓，此时就发生了穿仓，超出投资者保证金的部分就先由期货公司垫付，然后投资者再补缴给期货公司。

穿仓一旦发生，除了给投资者带来巨大经济压力外，也会对整个期货市场造成不良影响。因此，对于参与期货交易的各方来说，都应该高度重视风险管理，并严格遵守相关规则和制度。只有这样才能最大程度地降低穿仓等风险事件的发生概率，并确保市场稳定健康发展。

一番翻阅下来，刘磊坤重新认识到了期货交易的风险，期货交易赢可以有无数次但输就只有一次。由此也可以得出研究一只期货合约的基本面变化是至关重要的。

回到书中来刘磊坤看到也可以理解为风险对冲，放在期货交易中就是比如说自己之前开立了一手多单，然后选择多单锁仓后就可以同时开立一手空单，如果不选择锁仓之前的开立的多单就会被新开立的空单平掉了。

在锁仓后，投资者将同时持有一手多单和一手空单，锁仓后当前持有的期货合约无论走出什么样的行情走势都将与自己无关，因为多单带来多少的盈利，空单同样就会产生多少的亏损，风险和收益二者就被同时抵消掉了，换句话说就是被对冲掉了。

那这样做的意义就在于在一段走势不明朗的行情中可以规避掉风险，等机会再次出现的时候解锁就可以了，比如说焦煤合约从1000的时候开始上涨，某人见多头趋势成立并在1200的时候开立多头仓位，当焦煤合约价格来到1500的时候开始搭建平台震荡，这个人觉得行情到这里还没有结束，但又害怕出现大幅下跌，于是选择把之前开立的多头仓位锁仓，再开立相同的仓位的空单，这时候焦煤的无论走出什么样的行情都与他无关了，但他同样还保留住了1200到1500这一段的利润，如果震荡多个交易日后，焦煤合约的价格突破了继续新高了，那他就可以解锁了，把空头的仓位平掉，继续保留多头的合约，继续扩大自己的盈利。

锁仓同样可以规避高额的日内平今仓的费用，举个股指期货的例子，开仓股指期货的费用在二三十元左右，而日内平仓的费用是日内开仓的十五倍，也就是说日内平仓的手续费在四五百元，如果是等到第二天再平仓就和昨天开仓时的手续费一样了。这里采用锁仓的方法，先日内对冲锁仓，规避掉不确定风险，等在第二天再平仓了结，这样可以节省好几百元的交易成本。